在零售藥店行業(yè)內(nèi)，有句判斷是“2019年可能是未來十年中最好的一年”。 

 

　　過去幾年，中國零售藥店行業(yè)經(jīng)歷了野蠻擴張的時期，藥店數(shù)量激增，有49萬多家。資本跑馬圈地，除四大藥店業(yè)上市公司外，高瓴資本、基石資本等進行大規(guī)模吸收整合。市場一片欣欣向榮背后，潛伏著很多不確定性。 

 

　　目前，中國零售藥店的集中度還處于發(fā)展期。以美國為例，美國零售藥店市場集中度較高，前三大藥店市場占有率已超過一半，前十大藥店占比約71.1%。而中國前五大藥店的市場占有率約10.7%，前十大藥店占比約16.8%。這說明，全國性龍頭藥店企業(yè)的發(fā)展空間還很大，行業(yè)整合還有很長的路要走。 

 

　　各路資本跑馬圈地 

 

　　對于張仲景大藥房來說，老百姓、一心堂、大參林等巨頭畢竟短期難壓“地頭蛇”，不過，眼前的另一個競爭者——高濟醫(yī)療正在發(fā)力。高濟醫(yī)療已經(jīng)在河南省對多家“成長型”藥房進行整合。 

 

　　“目前河南市場上相對能和張仲景大藥房抗衡的就是高瓴資本（高濟醫(yī)療）。高瓴資本在河南整合了多個地級市的連鎖藥店為戰(zhàn)線，未來需要在全省范圍內(nèi)進行企業(yè)文化和企業(yè)內(nèi)部整合，如果這步走好了，高瓴資本在河南零售藥店市場會占到一定的份額，可以和張仲景大藥房抗衡。”中國醫(yī)藥物資協(xié)會副會長、連鎖藥店分會會長徐郁平說。 

 

　　過去幾年，以高瓴資本為首的資本方布局零售藥店，展開大規(guī)模兼并整合，但是回報并沒有想象中的好，整合的零散企業(yè)還面臨統(tǒng)一管理、統(tǒng)一文化等課題。去年末以來，資本不再瘋狂，原來因為資本溢價帶來的新增藥店也面臨殘酷的競爭環(huán)境。 

 

　　四大藥店業(yè)上市公司均是在近5年上市，一心堂2014年上市后，益豐藥房和老百姓于2015年上市，大參林隨后在2017年上市。至此，國內(nèi)銷售總額前十的連鎖藥店公司（國大藥房、同仁堂、一心堂、老百姓、大參林、桐君閣、益豐藥房、華氏大藥房、同濟堂、成大方圓）全部登陸A股。 

 

　　已上市藥店龍頭公司帶來的資金優(yōu)勢，驅(qū)動自身快速連鎖擴張，四家龍頭公司年新增門店增長率保持在20%~30%。 

 

　　從瘋長到退潮的風(fēng)向 

 

　　經(jīng)過一路廝殺，資本巨頭高瓴資本旗下的高濟醫(yī)療已經(jīng)通過不斷投資并購超越國大藥房，總規(guī)模達200億元的高濟醫(yī)療已成全國最大的醫(yī)藥零售企業(yè)。 

 

　　河南商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，高濟醫(yī)療在安徽、福建、廣東、廣西、河北、河南、湖北、江蘇、江西、遼寧、山東、陜西、上海、四川、重慶等15個省市投資標(biāo)的將近50家。其在河南省投資的藥房包括河南天倫醫(yī)藥、河南隆泰大藥房、河南同仁堂、河南同和堂、河南百家好一生、開封市百氏康醫(yī)藥連鎖、河南美銳大藥房等。 

 

　　對于投資邏輯和運營方案等問題，高濟醫(yī)療公關(guān)部負責(zé)人婉拒了河南商報記者的采訪。但其官網(wǎng)顯示，區(qū)別于一般財務(wù)投資者，高濟醫(yī)療將作為合作企業(yè)的業(yè)務(wù)伙伴，注重打造行業(yè)平臺并參與長期經(jīng)營。高濟醫(yī)療目前正在大健康領(lǐng)域?qū)ふ液线m的投資機會，重點方向包括醫(yī)療服務(wù)、藥品分銷及零售等。如此多的整合導(dǎo)致資本財團“消化不良”，2018年下半年開始，資本開始放慢整合腳步。 

 

　　“資本進入零售藥店后，發(fā)現(xiàn)回報率不如他們想的那么高，半年或一年之內(nèi)很難有好的收益。去年下半年開始，藥店的估值下降，幾無資本問津。”中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會副會長武濱說，去年下半年開始資本逐漸退潮，估計明年很大一部分零售藥店要關(guān)掉，因為現(xiàn)在租金、人力等成本很高，很多藥店維持不下去。他認為，各路資本在零售藥店行業(yè)跑馬圈地，覺得中國的零售產(chǎn)業(yè)集中度低，整合以后會帶來資本收益，帶來藥店溢價。這種情況下，催生了很多不是為了賣藥的新增藥店，零售藥企看到藥店的資本溢價，想開店后轉(zhuǎn)手賣出去，但現(xiàn)在“沒人買了”。 

 

　　2019年，步入整合時代 

 

　　在零售藥店行業(yè)，有句判斷是“2019年可能是未來十年中最好的一年”。這句話背后不僅是前述的藥店數(shù)量過剩、成本增加、資本退潮等因素，還包括政策、競爭環(huán)境、行業(yè)自身周期等變化因素。比如，中國零售藥店的連鎖率不高、區(qū)域化明顯、集中度不高等。 

 

　　“中國零售藥店的連鎖率目前超過了55%，全國有49萬多家藥店，差不多有27萬家是連鎖藥店，這個趨勢還會增加，預(yù)計2019年年底，連鎖藥店會增加三個百分點，未來三到五年連鎖率應(yīng)該會達到70%。”徐郁平認為，當(dāng)然單體藥店還有存在價值，最終發(fā)展下來的話，最終的格局可能是單體藥店占20%，連鎖藥店占80%。 

 

　　事實上，中國零售藥店的集中度還處于發(fā)展期，以美國為例，美國零售藥店市場集中度較高，前三大藥店市場占有率已超過一半，前十大藥店占比約71.1%。而中國前五大藥店市場占有率約10.7%，前十大藥店占比約16.8%。這說明，全國性龍頭藥店企業(yè)的發(fā)展空間還很大，行業(yè)整合還有很長的路要走。 

 

　　徐郁平認為，外來資本對零售藥店市場的影響，第一是整合度會越來越高，連鎖化趨勢會加快。第二，資本進入以后，連鎖藥店之間的競爭和自身管理要求都有所提升，經(jīng)營比原來更規(guī)范化?？偟膩碇v，資本進入對零售藥店市場有比較利好的促進作用。當(dāng)然從資本投入來說，目前投資藥店的回報率短期來看還是不高。 

 

　　政策層面，近年來眾多醫(yī)藥行業(yè)政策深刻地影響零售藥店市場格局，比如取消GSP認證轉(zhuǎn)而采取常規(guī)化飛檢，提高了檢查準(zhǔn)確性、公正性，不合規(guī)小型藥店生存空間縮小。營改增、兩票制、一致性評價政策優(yōu)化了供應(yīng)商體系，非規(guī)?；幍昵莱杀颈黄忍?。 

 

　　國元證券認為，隨著一系列整治和規(guī)范文件的出臺，市場競爭有望更公開公平，連鎖藥店有望分享政策紅利。整體來看，未來藥店行業(yè)將呈現(xiàn)出強者恒強、規(guī)模性企業(yè)市場占有率上升的趨勢。 

 

　　徐郁平告訴河南商報記者，由于目前新開藥店的盈利周期長，大量新開藥店對管理層、資金等方面提出新的要求，所以未來行業(yè)開店速度會放緩。因為對于零售藥店市場來說，近50萬家藥店基本上趨于飽和，接下來會是行業(yè)整合的時代。武濱也有類似的觀點，他認為，目前的零售藥店行業(yè)競爭非常慘烈，數(shù)量過剩，到了紅海階段。區(qū)域藥店的短板是缺人才，“估計最近一兩年，資本熄火以后，藥店的擴張速度會慢下來”。 

    
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